天风通信团队：中兴在5G和高端路由市场势头强劲，广和通携手腾讯掘金AIoT市场

核心摘要

本周行业重要趋势：

中兴在5G和高端路由市场势头强劲

近日，中兴通讯携手三大运营商发布系列5G创新方案。具体看，中兴联合中国联通，发布“全球首个无线智能编排网络商用试点”；联合中国电信，发布“5G行业云网方案”联合中国移动，发布“5G话音网络新架构”和“AIVO3.0数字化运营方案”，中兴在5G竞争力有望持续强化，在全球5G建设浪潮中的受益程度有望进一步提升。另外，近期中兴在中国移动高端路由器和交换机集采中也表现突出，尤其在标包3，12T档高端路由器CR设备获得首次突破，彰显高端技术/产品竞争力提升，未来持续表现值得期待。

广和通助力腾讯打造5G AIoT边缘网关，掘金AIoT广阔市场

近日，腾讯5G生态计划重磅发布《腾讯5G生态应用白皮书》，广和通联合腾讯打造了涵盖“云-边-端“的5G物联开发套件，并助力腾讯发布了5G AIoT边缘网关。该网关内置高性能、高算力的广和通5G模组，充分发挥5G网络低时延、大带宽、广连接的优势，加速产业智能升级，可广泛应用于：智慧零售、机器人、电力巡检、智慧路灯、智能交通、智慧水利、工业质检等业务中。我们认为，广和通未来在边缘计算和通讯结合的AIoT市场将充分受益。

本周投资观点：

近期通信板块受益于电信和云计算市场的复苏回暖，以及行业集采等催化，板块表现较强。短期建议布局中报有望超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光模块、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；

2、光通信：重点推荐：中天科技（新基建+碳中和持续受益）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、亨通光电等，建议关注：太辰光、剑桥科技；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；

4、射频领域：建议关注：科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）；

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军，电新联合覆盖）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、鸿泉物联、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、移为通信、移远通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：有方科技、乐鑫科技、金卡智能、高新兴、日海智能等；

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示

疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。

1. 本周（06.07-06.11）行业观点

1.1. 5G最新动态及点评：

中兴通讯联合三大运营商共话“5G新生长”，携手三大运营商推出系列5G创新方案（C114）

6月10日，“5G新生长 中兴通讯5G创新方案发布会”于北京召开。中兴通讯与运营商、行业伙伴和媒体齐聚一堂，共同探讨5G新生长之路，共话5G网络在能力、性能、效率的全方位提升策略。

中兴通讯携手三大运营商发布系列5G创新方案

1）联合中国联通，发布“全球首个无线智能编排网络商用试点”

中兴通讯提出的无线智能编排网络方案，以“用户编排”实现用户体验最佳，以“网络编排”使网络资源效用最大化，求取用户体验和网络效用的最优解。中兴通讯联合中国联通在辽宁落地实践，开通了全国首个无线智能编排商用网络试点。

2）联合中国电信，发布“5G行业云网方案”

中兴通讯与中国电信共同发布的“5G行业云网方案”，以客户和业务为中心，通过“灵云”筑底、“轻网”为基、“智行”运维，实现云网共生。方案兼具IT的灵活创新，和CT的专业可靠，帮助行业客户把云网打包一站到“家”。中兴通讯与中国电信已在工业制造、医疗、电力等众多行业领域开展合作，深入实践，加速产业转型升级。

3）联合中国移动，发布“5G话音网络新架构”

5G时代的通话新体验，对于用户，不再是简单听说，而是借助于交互式新通道和5G话音网络新架构，在通话过程中增加图片、位置、H5、AR等手段，让通话更好玩、更好用。对于运营商，以5G话音作为统一应用入口，开放网络能力，赋能千行百业敏捷创新。中兴通讯与中国移动共同发布“5G话音网络新架构”方案，双方已经开展合作，构建 “共享、共赢”的5G话音商业新模式。

4）联合中国移动，发布“AIVO3.0数字化运营方案”

AIVO3.0数字化运营方案基于中兴通讯VMAX数智中台，对内可助力运营商规建维优营的场景化应用，支撑全场景智能化运营；对外可快速孵化智能化行业应用，构建千行百业的数字生态。中兴通讯联合中国移动在山东落地实践，开通了大规模的AIVO数字化运营商用局点，为5G网络实现“智能洞察，价值运营”。

中兴在中移动的高端路由器CR设备集采获突破，彰显高端技术/产品竞争力提升

近日，中国移动公告《2021年至2022年高端路由器和高端交换机产品集中采购（标包3、标包5、标包7、标包8、标包9）_中标候选人公示》，合计金额约50亿元，开标情况看华为、中兴、新华三、锐捷四家厂商有中标。

具体看，总共发标9个标包，本次开标5个标包，开标总金额仅5亿元左右。其中标包3，12T档高端路由器CR设备，华为、中兴、新华三3家中标，显示中兴是第二名中标，但是中标份额低于第三名的新华三，公告中提到了“新厂商试用原则”，预计中兴应是第一次中标此标段，作为新厂商，虽然第二名但是份额受到了限制。但也反映中兴在高端新产品上的突破，未来持续表现值得期待。另外，标包1，预算18.25亿元，已经重新招标。78T档次设备，参与竞争者较少，此前基本都是华为中标。

1.2. 数据中心最新动态及点评：

香江科技签约广州量光荔星数据中心项目总包8.26亿元（IDC圈）

6月7日，上海城地香江发布公告表示，全资子公司香江科技股份有限公司与广州量光荔星科技有限公司签订了“广州量光荔星数据中心项目总承包合同”，合同金额达8.26亿元。公开信息显示，广州量光荔星数据中心项目位于广州市增城区，为“广州市2021年重点建设项目”之一。项目租赁现有A1、A2栋四层厂房，总建筑面积34107.29平方米，占地面积7963.6平方米，建设PUE值小于1.31，国际标准T3+等级的云计算中心，提供7100个标准机柜的网络、云计算和存储等IT服务。

鹏博士拟出售数据中心从13个减少至5个（IDC圈）

鹏博士发布了《资产转让公告》，鹏博士拟向宝能创展转让部分数据中心的相关资产、负债及业务（以下简称“新交易标的”），即酒仙桥数据中心、电信通数据中心（包括5个机房）、上海数据中心、广州数据中心、佛山数据中心，5个数据中心所涉及的全部资产、负债及其相关业务，转让基准价格为16.5亿元人民币。交易完成后，鹏博士不会对新交易标的进行资源投入、不会参与新交易标的的业务经营管理；新交易标的将以宝能创展的名义，由宝能创展自主独立运营管理。同时，公司保留的其他数据中心业务均可独立运营，与新交易标的之间具有可分割性。

1.3. 光通信最新动态及点评：

已有多家中国厂商推出800G光模块（C114）

→ 今年OFC大会上，亨通洛克利科技发布了基于EML技术的800G QSFP-DD800 DR8光模块，采用内置驱动器的7nm DSP和COB结构实现800G QSFP-DD800 DR8设计，模块总功耗约为16W。亨通洛克利将于今年下半年开放早期客户评估，并计划在2022年下半年实现量产。亨通洛克利还计划在2022年开发基于硅光的800G光模块。

→新易盛发布了800G光模块系列产品，包括基于EML激光器和硅光芯片的不同型号。其800G OSFP光模块已经在800G交换机上进行了测试，显示出良好的性能。

→而在本届OFC前，光迅科技在2020年9月推出的800G光模块，采用OSFP封装规格，CWDM4波分复用，共计8发8收，采用单波106Gbps的PAM4调制，可以充分满足客户数据中心800G应用要求。

→旭创科技在2020年12月推出的800G光模块，包括800G OSFP和QSFP-DD800光模块产品线，产品已向海外客户送测，预计2022年800G产品有望被海外客户批量采购早

→华为在2020年2月发布了800G可调超高速光模块。支持200G-800G速率灵活调节；单纤容量达到48T，对比业界方案高出40%；基于华为信道匹配算法，传输距离相比业界提升20%。

→除上述厂商，还有华工正源、剑桥科技等厂商布局了800G光模块研发。

博创科技2020年10G PON光模块出货50万只，今年继续扩大产能（C114）

博创科技2020年10G PON光模块出货50万只，在国内OLT模块市场保持领先。今年将继续扩大产能。从市场看，国内运营商继续加大10G PON网络建设投入，预计今年需求较上年大幅增长。同时海外部分主要运营商也有大规模建设10G PON网络的潜在需求。工信部在3月印发的《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，对10G PON建设提出了具体的目标要求。到2021年底，万兆无源光网络（10G-PON）及以上端口规模超过500万个，千兆宽带用户突破1000万户。到2023年底，10G-PON及以上端口规模超过1000万个，千兆宽带用户突破3000万户。10G PON，迎来了大规模建设的机遇期。

光纤光缆供需结构看，光纤价格触底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。

1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在19年经历了中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动20年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。

1.4. 云视频最新动态及点评：

2024年中国视频会议市场规模将超100亿（视频会议那些事）

6月9日消息，IDC最新发布的《2020年IDC中国视频会议与协作市场跟踪报告》显示，2020全年，中国视频会议市场规模达到9.5亿美元（约合65.2亿元人民币），市场规模较同比上涨18.9%。其中，硬件视频会议市场同比增长15.3%，达到6.9亿美元（约合47.4亿元人民币）；云会议市场同比增长29.4%，达到2.6亿美元（约合18.0亿元人民币）。

此外，IDC预测，中国视频会议市场规模在2024年将超过100亿元人民币，云会议市场占比将近40%。由于疫情防控的常态化，以及非接触商业的兴起，中国视频会议市场将进入新一波的增长周期。

1.5. 物联网最新动态及点评：

广和通助力腾讯打造5G AIoT边缘网关，掘金AIoT广阔市场（广和通公众号）

近日，腾讯5G生态计划重磅发布《腾讯5G生态应用白皮书》，广和通作为腾讯5G生态计划重要合作伙伴，联合腾讯打造了涵盖“云-边-端“的5G物联开发套件，并助力腾讯发布了5G AIoT边缘网关。该网关内置高性能、高算力的广和通5G模组，充分发挥5G网络低时延、大带宽、广连接的优势，加速产业智能升级。

为了解决5G网络下物联网产品开发难度高的问题，腾讯联合合作伙伴中兴、广和通共同打造了涵盖“云-边-端“的5G物联开发套件，由5G模组SDK、腾讯边缘计算平台IECP、腾讯边缘接入和加速平台TSAC、物联网开发平台IoT Explorer 四部分组成。基于5G物联开发套件，腾讯云天龙座AIoT边缘网关是腾讯面向物联网边缘应用场景的工业级设备，提供IoT设备接入、AI本地分析、边云协同（预装IECP）等功能服务，具备小体积、高可靠、多网络、高性能、超静音、易管理等特性。通过内置广和通5G模组，充分发挥在5G网络低时延、大带宽、广连接的优势，结合行业各种场景，为体验和应用带来质的飞跃，广泛应用于：智慧零售、机器人、电力巡检、智慧路灯、智能交通、智慧水利、工业质检等业务中。

随着全球5G网络的加速就绪，使用5G连接的终端数量迅速增长，行业场景越来越丰富、海量的数据需要传输和处理。边缘计算和通讯结合的AIoT技术为行业应用提供多元化的协同解决方案。

1.6. 车联网最新动态及点评：

工信部开展车联网身份认证和安全信任试点工作

工信部发文，为贯彻落实《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《智能汽车创新发展战略》和车联网产业发展专委会第四次全体会议工作任务要求，加快推进车联网网络安全保障能力建设，构建车联网身份认证和安全信任体系，推动商用密码应用，保障蜂窝车联网（C-V2X）通信安全，现开展车联网身份认证和安全信任试点工作。

试点方向包括车与云安全通信、车与车安全通信、车与路安全通信以及车与设备安全通信。

试点目标为：

1）试点单位研发建立车云通信身份认证、数据加密等技术能力，实现各类车云通信场景下的身份认证、数据机密性和完整性保护，构建车云通信安全保障能力。

2）试点单位研发建立车车通信身份认证技术能力，对具备直连通信功能的C-V2X车型进行证书管理，通过接入相关车联网安全信任根和工业和信息化部车联网安全信任根管理平台，在车辆驾驶应用场景中开展跨信任域的身份认证，保障多品牌车辆的安全通信，构建车车通信安全保障能力。

3）试点单位研发建立车路通信身份认证技术能力，对试点区域具备直连通信能力的C-V2X通信设备进行证书管理，通过接入相关车联网安全信任根和工业和信息化部车联网安全信任根管理平台，开展跨信任域的身份认证，保障本区域多类路侧设备与车辆的车路安全通信，构建车路通信安全保障能力。

4）试点单位研发建立身份认证、安全加固等技术能力，支持各类车与设备通信场景下的身份认证、数据机密性和完整性保护，构建车与设备通信安全保障能力。

2. 本周行业投资观点

短期看：

展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上。5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的。

长期看：

5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现（但是承受较大降价压力）；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看：

1）光通信板块：

光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速5g路由器，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。

光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等；

2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。

3）天馈射频板块：

短期业绩改善，5G弹性大。短期来看：1）天线/滤波器：行业低迷时期，随着海外市场需求走强，以及国内开始进入5G建设，行业有望持续向好；2）PCB/覆铜板：行业需求稳定增长，国内公司产能利用率和良率提升，以及产品结构优化驱动短期业绩高增长。中长期看：随着5G基站规模放量建设，其上游的天线/滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长，同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大。但行业竞争较为充分，未来产品价格或将下降。重点关注：沪电股份、科信技术、科创新源，建议关注：深南电路、生益科技等。

政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。

1）IDC建议关注：光环新网、科华数据、数据港；

2）统一通信龙头：亿联网络（SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持25%左右复合增长，中长期关注VCS业务海内外拓展情况）、会畅通讯；

3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头）、广和通、移远通信、威胜信息、鸿泉物联、移为通信、有方科技、高新兴、和而泰、日海智能等；

4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）；

5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。

6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）

3. 板块表现回顾

3.1. 上周（06.07-06.11）通信板块走势

上周（06.07-06.11）通信板块上涨2.26%，跑赢沪深300指数3.35个百分点，跑赢创业板指数0.54个百分点。其中通信设备制造上涨1.61%，增值服务上涨4.08%，电信运营下跌5.10%，同期沪深300下跌1.08%，创业板指数上涨1.72%。

3.2. 上周市场个股表现

上周通信板块涨幅靠前的个股有美格智能（物联网模组）、数码视讯（数字电视）、天和防务（军工信息化）；跌幅靠前的个股有联络互动、亚联发展、光库科技。

4.本周（06.15-06.18）上市公司重点公告提醒

5.重要股东增减持

6.大宗交易

7.限售解禁

未来三个月限售解禁通信股共12家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的有光库科技、震有科技。

备注

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《中兴在5G和高端路由市场势头强劲，广和通携手腾讯掘金AIoT市场》

（编辑：拼字网 - 核心网）

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